בפעם השמינית ברציפות: הפד הותיר את הריבית ללא שינוי

הפדרל ריזרב הותיר את הריבית בארה"ב ללא שינוי, 5.25%-5.5%, הרמה הגבוהה זה עשרים שנה • בקרוב הצהרת יו"ר הבנק ג'רום פאוול • הפוקוס עובר עתה לדוח התעסוקה לחודש יולי שיתפרסם בשישי

הבנק המרכזי האמריקאי הותיר את הריבית על 5.5% בפעם השמינית ברציפות ובהתאם להערכות האנליסטים. עתה מחכים להצהרה של יו"ר הבנק ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים - השאלה הגדולה היא עד כמה חזקים יהיו האיתותים מצד בכירי הפד על כוונותיהם להוריד אותה בהמשך השנה, כפי שתבוא לידי ביטוי בהצהרה הרשמית.

כזכור, בשנת 2022 הפד החל במחזור אגרסיבי של 11 העלאות ריבית בתוך כשנה, כדי להתמודד עם האינפלציה הגואה. עם התמתנות האינפלציה לקראת סוף 2023, החלו הערכות והשערות בנוגע למועד שבו יתחיל הפד להוריד את הריבית בחזרה. "אבל האינפלציה הדביקה ברבעון הראשון של השנה פוגגה את התקוות להורדת ריבית אגרסיבית", אמר דייויד קלי, אנליסט גלובלי ראשי בג'יי.פי. מורגן ליאהו פייננס. "למרות זאת האינפלציה עדיין נמוכה מזו שנמדדה ביוני 2022 ובחודשים האחרונים נרשם מומנטום דיס-אינפלציוני, למעשה האינפלציה עלתה רק ב-3% בחישוב שנתי ביוני, הרבה מתחת לזו שהיתה לפני שלושה חודשים, 3.5%".


שיקולי הפד כוללים את מצב המחירים הנוכחי ואת מצב שוק העבודה, אחר כך נשקל מאזן הסיכונים בין הורדת האינפלציה ליעד הפד, 2% לבין הותרת שמירה על שוק העבודה, בנוסף לאלה יגידו בכירי הפד לאיזה נתונים הם מצפים לפני הורדת הריבית, כל אלה יתבררו במסיבת העיתונאים שעוקבת את הודעת הריבית.


ה"תרופה" של הפד עובדת
יש אנליסטים שסבורים שפאוול יפתח את הדלת להורדת בספטמבר, "אם, כפי שצפוי לחץ המחירים יאט מספיק במהלך הקיץ, הפד צריך להרגיש בנוח להוריד את הריבית פעמיים השנה, ובספטמבר בפעם הראשונה", אמר קלי מג'יי.פי. מורגן. "אם החדשות על האינפלציה יהיו 'בסדר' בין עתה לספטמבר, הם יכולים להגיד, אוקיי, עכשיו אנחנו בטוחים שאנחנו במסלול הנכון, ואנחנו הולכים להוריד את הריבית", אמר ווליאם אינגליש, בכיר הפד לשעבר לוול סטריט ז'ורנל.


"הפד יודע שה'תרופה' בה הוא משתמש עובדת, חלקים מהכלכלה מאטים למרות שחלקים אחרים מראים עדיין חוזקה", אמר רגורם ראג'ן יו"ר הבנק המרכזי ההודי לשעבר לוול סטריט ג'ורנל, "מפתה לומר, 'אוקי, אם אנחנו באמת רוצים נחיתה רכה, עלינו להתחיל עם ההורדה עכשיו כי היינו במוד מרסן כבר די הרבה זמן', ואפילו אם הריבית תרד, עדיין המדיניות היא מרסנת", הוא אמר.


עפר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל שחזה את הותרת הריבית על כנה ציין ש"הצמיחה בארה"ב ברבעון השני הייתה מרשימה ועמדה על 2.8% בשיעור שנתי, כפול מהקצב ברבעון הראשון, בהובלת הצריכה הפרטית לצד גידול מהיר במלאים. למרות הצמיחה החזקה, במיוחד בהשוואה לשאר הכלכלות הגדולות, במבט קדימה הנתונים נראים פחות טוב ואנו סבורים שהפחתת הריבית היא רק שאלה של תזמון".


"סביר שנגיד הבנק יאותת שגברו הסיכויים להפחתת ריבית השנה לאור ההידוק בתנאים הפיננסים, ההתמתנות בשוק העבודה, והפעילות הממותנת בשוק הנדל"ן כך ביוני סך המכירות של בתים קיימים ירד לרמתו הנמוכה ביותר מזה כחצי שנה. גורם משמעותי נוסף שתומך בהפחתת הריבית השנה הוא הירידה (האיטית) באינפלציה, כך ביוני מדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית ירד ל-2.5 אחוזים (קרוב ליעד ה-2%). עוד השבוע, לאחר החלטת הריבית היום, הפוקוס יהיה על דוח התעסוקה הראשוני לחודש יולי שיתפרסם ביום שישי".