התרגלו למלחמה? 3 גרפים שמלמדים על חזרת אמון המשקיעים, ואחד שלא

הבורסה המקומית נמצאת בחודשים האחרונים במגמה חיובית, המשקיעים הזרים מתחילים לחזור בהדרגה, ו"מדד הפחד" נמצא בירידה • גם שער הדולר התייצב, והוא נמוך מהתקופה שקדמה למלחמה • גרף אחר, מנגד, דווקא מצביע על כך שפרמיית הסיכון של ישראל עדיין גבוהה


פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא באה לידי ביטוי במרווח התשואות בין אג"ח ממשלת ישראל ל־10 שנים למקבילתה האמריקאית, עדיין מצויה ברמה גבוהה ביותר. המרווח ממצב את ישראל לצד מדינות בעלות דירוג BBB, נמוך משמעותית מדירוגה הנוכחי. בכירי המערכת הכלכלית, בראשם נגיד בנק ישראל, ציינו לרעה את מרווח התשואות, והדגישו את חשיבות העברת התקציב וההתאמות הנדרשות לו. חברות הדירוג, הזהיר הנגיד, יכולות להמשיך ולהוריד את דירוג כלכלת ישראל.

פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא באה לידי ביטוי במרווח התשואות בין אג"ח ממשלת ישראל ל־10 שנים למקבילתה האמריקאית, עדיין מצויה ברמה גבוהה ביותר. המרווח ממצב את ישראל לצד מדינות בעלות דירוג BBB, נמוך משמעותית מדירוגה הנוכחי. בכירי המערכת הכלכלית, בראשם נגיד בנק ישראל, ציינו לרעה את מרווח התשואות, והדגישו את חשיבות העברת התקציב וההתאמות הנדרשות לו. חברות הדירוג, הזהיר הנגיד, יכולות להמשיך ולהוריד את דירוג כלכלת ישראל.

מאז נקודת השפל באוקטובר, טיפס מדד ת"א 35 בכמעט 30%. "לאחר כשנה במהלכה המשקיעים הזרים הפחיתו חשיפה לנכסים פיננסים בישראל, בחודש אוגוסט ניכר כי הם חזרו לבורסה הישראלית", מסביר קובי לוי, ראש דסק אסטרטגיות שווקים בבנק לאומי. עם זאת המצב הנוכחי, הוא מדגיש, לא בהכרח יישאר כפי שהוא. "אנחנו נמצאים בסביבה עם הרבה חוסר ודאות", הוא אומר. חרף האופטימיות של החודשים האחרונים, אם מסתכלים מתחילת 2024, עדיין מציגה תשואת חסר בהשוואה לוול סטריט.



אומנם ביממה האחרונה וברקע הירידות החדות בוול סטריט הדולר התחזק מעט מול השקל, אך שערו נמוך מימי ראשית המלחמה ואפילו מתקופת המאבק סביב הרפורמה המשפטית. לשם המחשה, באוקטובר שער הדולר עמד בשיא על 4.08 שקלים, וכיום הוא נע סביב 3.7. רונן מנחם, כלכלן ראשי בבנק מזרחי טפחות, מסביר כי עד לאחרונה "התרחיש המציאותי יותר היה שאנו על סיפה של תקיפה מצד איראן והתלקחות דרמטית בחזית הצפונית. ההבנה שמלחמה אזורית לא נמצאת על פתחנו הביאה להתאוששות". עם זאת, על פי הערכות שער הדולר עדיין מגלם פרמיית סיכון משמעותית למדי.



מדד הפחד הישראלי VTA35 ירד בכ־20% בחודש האחרון. המדד מהווה נגזרת של תנודות חדות בשוק. נהוג להתייחס לזינוק במדד בעיקר בעיתות של משברים ונפילות בבורסות, אך גם עליות חדות יכולות להקפיץ אותו. הירידה במדד הפחד הישראלי מצביעה על על יציבות מסוימת בשוק, ודאות מצד משקיעים ופחות תנודות במחירי המניות בשוק. כך, בזמן שהמצב הביטחוני לוט בערפל, התנודתיות בשוק המניות יורדת והבורסה בישראל נצבעת בעיקר בירוק.



פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא באה לידי ביטוי במרווח התשואות בין אג"ח ממשלת ישראל ל־10 שנים למקבילתה האמריקאית, עדיין מצויה ברמה גבוהה ביותר. המרווח ממצב את ישראל לצד מדינות בעלות דירוג BBB, נמוך משמעותית מדירוגה הנוכחי. בכירי המערכת הכלכלית, בראשם נגיד בנק ישראל, ציינו לרעה את מרווח התשואות, והדגישו את חשיבות העברת התקציב וההתאמות הנדרשות לו. חברות הדירוג, הזהיר הנגיד, יכולות להמשיך ולהוריד את דירוג כלכלת ישראל.