אורי1972

"אני לא יודע אם יהיו 3 או 4, אך המגמה ברורה, תהיה הורדת ריבית", כך אומר רועי שגיב מנהל השקעות במגדל שוקי הון. "צריך גם להתחיל ולהסיט כספים לחברות מהשורה השניה. לא רק ענקיות הטכנולוגיה". אילו מניות עשויות לעשות ראלי משמעות לדעתו?
"אנחנו אופטימיים לגבי מניות הטכנולוגיה והשוק האמריקאי. ירידת הריבית בארה"ב ונחיתה רכה בכלכלה האמריקאית, לצד כניסה של הרבה כסף פנוי לשוק, כסף שחנה במכשירים בטוחים יוביל להמשך עליות". אומר רועי שגיב מנהל השקעות במגדל שוקי הון, בראיון ל"ביזפורטל".


לאחר 15 שנים בהם שלט בשוק, עידן הכסף הזול הסתיים ב-2022. עליית הריביות מסביב לעולם גרמה בשנת 2022 ובשנת 2023 לירידות חודות בשוק האג"ח. אולם כעת מסתמן כי מגמת עליית הריבית נעצרת, ואף הערכות לגבי חזרתו של הכסף הזול לשוק בקרוב מעודדות את השווקים. כך לפחות עולה מהמסחר המתנהל בבורסות בארה"ב בשלושת השבועות האחרונים.


על אף התשואות האטרקטיביות שמציעות עכשיו אג"ח של ממשלת ארצות הברית - שוק המניות האמריקאי נכנס לראלי. ראלי שאם ימשיך, עשוי להוביל לכיבוש שיא כל הזמנים.


האם בקרוב המשקיעים יתחילו להרגיש פחד גבהים או העליות שראינו הם רק התחלה של מגמת ארוכת טווח?
"הנתונים האחרונים של התמתנות האינפלציה והחולשה בשוק העבודה האמריקאי, הובילו את השחקנים בשוק להבין שהריבית הגיע לשיא וכרגע קיים סיכון של 0% להעלאת ריבית נוספת", מסביר שגיב. לדבריו הצפי בשוק הינה להורדת ריבית ראשונה ב-2024 וארבע הורדות ריבית נוספות במהלך 2024.


אתה חושב שנראה 4 הורדות ריבית?
"אני לא יודע אם יהיו 3 או 4, אך המגמה ברורה, תהיה הורדת ריבית. סיפור העלאות הריבית נגמר ואנו הולכים לתקופה של הורדות ריבית. הנתונים כיום מצביעים על נחיתה רכה בכלכלה האמריקאית, גם אם הכלכלה בארצות הברית תיכנס למיתון, מכיוון שהריבית כיום הינה כ- 5.55% לבנק הפדראלי בארה"ב יש המון כלים לבוא ולעודד את הכלכלה וזאת בשורה טובה לשוק המניות ובטח למניות הצמיחה", משיב שגיב.


אז לשיטתך מדד הנאסד"ק ימשיך לעלות על אף שהוא כבר נסחר קרוב לשיא?
"אם מנטרלים את מניות ענקיות הטכנולוגיה וביניהן אנבידיה, מיקרוסופט ,אמזון, שנמצאות בשיא, רואים שיתר המניות והסקטורים רחוקים מהשיא שלהם. הרבה מניות צמיחה בתחום הטכנולוגיה רחוקות עשרות אחוזים מהשיא ב-2021.", משיב שגיב.


שגיב מתייחס לתקופה בה הריבית בשוק הייתה אפסית והמשקיעים זרקו כסף על כל חברה טכנולוגית גם אם פעילותה הייתה הפסדים. "באותה תקופה על אף ההפסדים שהציגו חברות הטכנולוגיה, היה קל להן לבצע גיוסי הון. הריבית שעלתה בחדות, חנקה את השוק והמניות התרסקו. עכשיו שהצפי לגבי המשך העלאות הריבית השתנה, אנו מחפשים חברות טכנולוגיה רווחיות שעדיין נסחרות רחוק מהשיא שלהן", אומר שגיב.


האם אתה יכול לתת דוגמאות?
"מניית חברת הפינטק בלוק (SQ). בלוק הינה חברת פינטק אמריקאית המפתחת ומספקת פתרונות תשלומים דיגיטליים לעסקים קטנים ובינוניים ונסחרת לפי שווי של 36 מיליארד דולר. לחברה פלטפורמה לתשלומים מקוונים המאפשרת לעסקים לקבל תשלומים מלקוחותיהם באמצעות כרטיסי אשראי, כרטיסי חיוב ובאמצעות שירותים כמו PayPal. החברה דיווחה על הכנסות של 16.1 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2023, עלייה של 25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והפסד נקי של 178 מיליון דולר בהשוואה להפסד של 247 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של 2022. בשיא שלה מניית בלוק היתה ב-300 דולר ובשפל היא נסחרה ב-40 דולר, לאחר העליות היא הגיע כעת לסביבות ה-60 דולר למניה. אני לא חושב שהיא תחזור לשיא אך יש המון בשר, והיא עשויה ליהנות מהרוח הגבית של הורדת הריבית בשוק האמריקאי", מציין שגיב.
עוד דוגמא מבחינתו של שגיב הינה מניית חברת סמארטשיט SMAR. מדובר בחברה אמריקאית שמתמחה בפיתוח ושיווק של פלטפורמה מבוססת ענן לניהול עבודה התוצאות הפיננסיות של הרבעון השני לשנת הכספים 2024 הצביעו עליה של 26% בהכנסות שהסתכמו ב-235 מיליון דולר והפסד נקי GAAP בסך 33 מיליון דולר בהשוואה להפסד נקי בסך 62 מיליון דולר ברבעון המקביל של שנת הכספים 2023. הרווח הנקי הלא חשבונאי הסתכם ב 22 מיליון דולר בהשוואה להפסד נקי לא חשבונאי של 13.5 מיליון דולר ברבעון השני לשנת הכספים 2023. "סמארטשיט רחוקה מהשיא, היא רווחית ויש לה עשרות אחוזים לעלות עד שתגיע לשיא", מציין שגיב.


האם לדעתך ענקיות הטכנולוגיה הגיעו לשווי מוגזם?
"אם מסתכלים על העבר תמיד ניתן היה להגיד שהן הגיעו לשווי מוגזם, אבל תמיד צריך להסתכל קדימה. הן חברות עם כוח גדול שיודעות לצמוח להיכנס לתחומים חדשים. מעבר לכך שגם בתקופות של חוסר וודאות טוב להשקיע בהן כי זה נכס שנתפס יחסית בטוח בתיק ההשקעות. האופטימיות לגבי ענקיות הטכנולוגיה אינה רק בנוגע לנחיתה הרכה של הכלכלה האמריקאית או הורדת הריבית. הן רושמות צמיחה חדה לאחר שלושה רבעונים רצופים של צמיחה שלילית. שהן עולות אז גם המשקל שלהם במדדים עולה. לכן הם הפכו להיות חלק גדול ממדד ה-s&p500 ויש קורלציה ביניהן לבין המדדים הגדולים. על אף שאני מאמין גדול בענקיות הטכנולוגיה והן חייבות להיות העוגן בכל תיק השקעות באפיק האמריקאי, לדעתי צריך גם להתחיל ולהסיט כספים לחברות טיר 2. כלומר מהשורה השניה".


תחום נוסף עליו מצביע שגיב כאטרקטיבי להשקעה וכדאי להיחשף אליו הוא ענף החברות הביטחוניות על רקע המלחמה בישראל ובאקראינה. "תקציבי הביטחון בעולם מרקיעים שחקים, גם במדינות כמו שוודיה ופינלנד. התקציב הביטחוני בארה"ב לבדה אמור לעבור את רף 900 מיליארד דולר לראשונה. צריך לזכור שמדובר בהזמנות שנפרסות על גבי שנים".


איך ניתן להיחשף?
"ניתן לרכוש את SPDR Aerospace & Defense ETF. מדובר בקרן השקעות העוקבת אחרי ממד המורכב מחברות הועלות בתעשיית התעופה והביטחון לרבות חברות לייצור כלי טיס, אלקטרוניקה ביטחונית, שירותי תעופה וביטחון ומוצרי תעופה וביטחון. ניתן גם להיחשף ישירות למניות כמו של חברת לוקהיד מרטין (LMT) המייצרת מגוון ציוד ביטחוני ובין היתר מטוסי F35 ו ג'נרל דיינמיקס (GD) שבין היתר ייצרה את כלל הצוללות ששלחו לאזור אגן הים התיכון, מתקני המטוסים וטילים".


תחום נוסף עליו ממליץ שגיב כאטרקטיבי הוא ענף הבנקאות האמריקאי. "ראינו שהריבית עלתה בחדות הבנקים שהחזיקו המון אגרות חוב של ממשלת ארה"ב רשמו הפסדים גדולים. אך הבור המאזני שנוצר השתנה ברגע שהתשואות החלו לרדת בחזרה מ-5% 4.5%. הצפי להורדות ריבית טובות לבנקים ולמניות שירוצו מעלה. כך למשל בנק אוף אמריקה (BAC) שנסחרת ב-0.9 על ההון זינק ב-20% לאחרונה. כל עוד הצפי הוא המשך נחיתה רכה לכלכלה האמריקאית זאת אחת המניות המעניינות לשנה הקרובה להשקעה".




מנייה נוספת עליה מצביע היא מניית וולס פארגו (WFC), לדבריו, "יש לבנק חשיפה מאוד גדולה לאג"ח במאזנים וחשיפה לכלכלה האמריקאית שנראית טוב יחסית ליתר המדינות בעולם".


ביזפורטל