בוקר טוב.
אסטרטגיית אפריל נחתמה ברווח, לאחר שהנחת היסוד כי המדד ידשדש התאמתה במלואה. בשל החיתוך המהיר עם ההגעה ליעד, נמנענו מכניסה לשבוע המסחר האחרון בו רשם המדד זינוק ניכר, ועלול היה לסבך את האסטרטגיה משמעותית.
עם תחילת מאי, לפנינו אחד החודשים המורכבים בעת האחרונה למסחר בנגזרים. שילוב לא פשוט כלל של סטיה נמוכה, סנטימנט חיובי, מאקרו שלילי והמסורת לפיה נהוג להיפטר ממניות במאי ולשוב באוקטובר-נובמבר.
ההנחות בבסיס האסטרטגיה:
# מאקרו חודשי – קל להעריך כי המאקרו יהא שלילי, אך קשה מאוד להעריך האם הדבר יבוא לידי ביטוי. שלל הנתונים האחרונים מאכזבים בארה"ב, כשאירופה רק הולכת ושוקעת עם תשואות אג"ח שלא חדלות מלטפס. מאידך, הבורסות עולות ומתעלמות מנתונים אלה ולכן אין לפרש את הנתונים כפשוטם.
# בזירה המקומית – להוציא מצב בטחוני מידרדר אין כמעט צפי לנתונים דרמטיים היכולים להשפיע על המסחר. ה"כמעט" נובע מרציו שאע"פ שאינה מניית מדד הרי שכבר נוכחנו כי לאפקט הפסיכולוגי השפעה ניכרת, ולכן יש לקחת בחשבון יום נקודתי עם תנועה אלימה.
# תיקון – ראלי בשבוע החולף וקירבה לרמת 1200 הנקודות, מזמינים תיקון. לא ירידות חדות אך כזה שיהיה בו די להרגיע מעט מהסנטימנט האופורי.
# סטית התקן – עומדת כעת על כ 15%, ולמעשה צפויה לאמלל את הכותבים. אין אפשרות להתבסס על שחיקה או לעבוד רחוק מהכסף, ובטח שלא על ירידה בסטיה. צפוי שימוש ניכר באופציות רחוקות ובכמות גבוהה מהרגיל, על פני כתיבה סביב הכסף. ללא ספק משקפת סבירות אפסית לירידות תלולות בפתח.
# מפת פוזיציות – אינה רלוונטית בשלב זה של החודש, והחודש יותר מתמיד. השחקנים ממתינים לעליה בסטית התקן וצפויים לכתוב כעת מינימום פוזיציות סביב 1130-1150 כחלק מהערכה לתיקון קל במדד. הכמות הנמוכה תאפשר, במידה והמדד יוסיף לטפס, לכתוב בסטרייקים גבוהים יותר ולתקן בצורה ניכרת את מרכז הכתיבות.
# תטא – אין מקום לבסס אסטרטגיה על שחיקה בלבד, בטח לאור סטית התקן הנוכחית.
האסטרטגיה היא עפ"י מדד 1177. נא לערוך התאמות כנדרש.
נרכוש 3 יחידות CALL 1230 – מחיר כל יחידה270 ש"ח.
נכתוב 3 יחידות CALL 1220 - תקבול עבור כל יחידה 420 ש"ח.
נרכוש PUT 1160 - מחירו כעת 1200 ש"ח.
נכתוב PUT 1140 – תקבול כעת חירו כעת 740 ש"ח.
נקנה PUT 1050 – מחירו כעת 85 ש"ח.
נכתוב PUT 1090 – תקבול כעת210 ש"ח.
מה שהכריע בסופו של דבר את הכף לטובת מרווח יורד, הינו המדד המזנק הבוקר וההערכה כי מתבקש תיקון קל במדד. זוהי אסטרטגיה "שטרם החליטה מה ברצונה להיות" - אע"פ שנשמח לקבל ירידות, אינה צפויה להסב נזק גם במקרה עליות עד 1210 נקודות, ולכן גם דשדוש ישרת אותנו מצויין.
כבכל חודש, יעד הרווח החודשי הינו 25%, ויש לסגור מייד עם ההגעה ליעד זה.
בהצלחה !
