בוקר טוב.
אמש חתמנו את האסטרטגיה החודשית ברווח קל, אסטרטגיה שנמשכה כמעט חודשיים ימים והצריכה משאבים רבים. על אף שגבולות הגיזרה כמעט ולא השתנו, 1200-1240, ההחלטה הכפולה של פישר מחד, והתיקוו האלים בוול סטריט מאידך טלטלו אותנו לא מעט לשני קצוות הפוזיציה.
ביולי אנו מצפים להמשך זליגה איטית מטה, אך לא מפולת. סטית התקן הנוכחית עלתה במעט ביחס ליוני אך עודנה נמוכה הסטורית (12.5%) ומצביעה כי אין לחץ דרמטי בת"א. ובכל זאת, היעדרו של פישר מתמיכה בלתי פוסקת בריבית/דולר/בנקים תעיב במעט על השוק המקומי ותקרין לבטח על המוסדיים.
ההנחות בבסיס האסטרטגיה:
#מאקרו חודשי – נתונים רעים בארה"ב יפורשו לטובה ולהיפך. בהיעדר תאריך ידוע וסופי על הפסקת/צמצום תכנית התמרוץ כל שנותר למשקיעים בוול סטריט הוא לייחל לכלכלה מקרטעת. שוק התעסוקה יגמגם אך הנדלן יוסיף לתמוך ובסה"כ להערכתנו צפויה מגמה יציבה בנתוני המאקרו ולכן דשדוש רחב בוול סטריט.
# שוק הסחורות = מקדים את שוק המניות במספר חודשים, וכאן אנו עדים למיני-מפולת. לא בטוח שזה יוביל להכבדה כבר ביולי אבל זה ברקע ומונע התחדשות הראלי מעבר לים.
# סנטימנט כללי – יחס P/C סביב 1 שלא תורם לנו יותר מדי מידע. בארה"ב נטיה קלה ביותר לירידות, בת"א יציבות.
# סטית תקן – כ 12.5% אחרי ירידה של 3% חודשי. אין לחץ, אין פאניקה, אין אלטרנטיבה לכסף. ביחס ליוני מדובר בעליה קלה אבל עדיין תהא זו טעות להניח בשבוע-שבועיים הקרובים ירידה שמעבר לשני סטרייקים.
# מפת הפוזיציות – כיוון שהיה גלגול מוקדם ניתן כבר עכשיו לסמן את כיוון שחקני המעוף לרמת 1180. אנו לא סבורים שנפרדנו מרמת 1200 סופית אבל גם לא צופים במקרה פריצה התרחקות משמעותית מרמה זו.
# החלטות ריבית – יוצאות מהמשוואה. לא רק שלפרנקל יש כמעט אפס תחמושת, הרי שבניגוד לפישר מדובר בנגיד שאינו ממהר להוריד ריבית ונוטה דווקא להעלותה ללא התמהמהות.
# שחיקה – חודש ממוצע ולא ארוך במיוחד אבל לא ניתן להתבסס בו על שחיקה בלבד וחייב להכניס הטיה של כיוון.
האסטרטגיה:
קנית CALL 1230 – מחיר נוכחי 380 ש"ח.
כתיבת CALL 1190 – תקבול נוכחי 1860 ש"ח.
כתיבת PUT 1170 – תקבול נוכחי 930 ש"ח.
קנית PUT 1130 – מחיר נוכחי 290 ש"ח.
האסטרטגיה היא עפ"י מדד 1191.5 . נא לערוך התאמות כנדרש.
אוכף קטום שנוטה קלות מטה, גם בשל תרחיש ירידה בו סטית התקן תעלה, אבל מתבסס לא מעט על דשדוש. הסיבה המרכזית לפתיחה המוקדמת הינה שעד כמה שהסטיה עלובה והפרמיה נמוכה הסטורית, ביחס לחודש האחרונים זוהי עדין סטיה מעל הממוצע ולכן ננסה ל"גנוב" עוד אחוז וגא במידה והמדד יעמוד. בהגנה הרחוקה אין כמובן לצמצם ההפסד בתרחיש עולה / להקטין הסיכון ואנו מבצעים זאת שאחרת עלות כתיבה היתה משולשת ויותר.
זוהי הפוזיציה של שחקני המעוף ביולי עם שינוי קל של מקדם בטחון: אנו מתחילים את החודש עם C1180-P1170 וכמובן הגנות שונות לחלוטין.
כבכל חודש, יעד הרווח החודשי הינו 25%, ויש לסגור מייד עם ההגעה ליעד זה.
בהצלחה !
