השבוע החולף היה שלילי ונסוב בעיקרו בתנועה השלילית במנית טבע. אין לנו מקום להכביר במלים על המהלך במניה וכבר ציינו (ובהתאם השורט הארוך באתר שלא נסגר גם ברווח של 50% תשואה) כי החברה חסרת כל כיוון. היות ולא השכילו בטבע לייצר בלוקבאסטר חלופי לקופקסון דין החברה להוסיף ולאבד גובה ועודנו רחוקים מתחתית בסדר גודל דו ספרתי.
למרות העניין בטבע יש שני כוחות מתנגשים כרגע בשוק שמורכבים לניתוח ומחד מונעים המשך צניחה אך מאידך מקשים על התאוששות. הראשון וכמעט כתמיד בשנה האחרונה הוא האופציות השבועיות. סוחרים רבים כתבו אופציות בעשרות שקלים שהתנפחו למימדי ענק. כיוון שאנו רחוקים מאוד מפקיעה הם לא זוכים לעזרה מצד שחקני המעוף שמבחינתם מתענינים באופציות החודשיות בלבד. היעדר נזילות במה שכעת הפך להיות עמוק בכסף ( ~1430) מוביל לסוג של לונג סקוויז איטי אך עקבי. מצב שמונע מהמעוף ריבאונד של ממש עם ובלי קשר לתיקון בוול סטריט.
אל מול זה בהחלט מתבקש ריבאונד קטן במדד מאחר ולמעשה דבר לא השתנה והעולם משדר יציבות. מהלך שלילי מובהק לא יכול להיות מקומי בלבד ודינו של אירוע נקודתי, גם אם תהא זו התפרקות הממשלה, להתבטל אל מול המגמה העולמית. במצב דברים זה ניתן לתחום המשך הירידה לכדי סביבות 1390 השבוע ופוטנציאל העליה עד ל 1415.
בצד האופציות זוהי פעם נוספת המדגישה עד כמה אין לבצע כתיבות באופציות השבועיות שלא כחלק מאסטרטגיה ובו- זמנית עד כמה הבורסה שלנו חלשה ונוטה לתנועות אגרסיביות. רק זיכרו את מספר הפעמים בשנה האחרונה שציינו שהמגמה הנוכחית העולה תתבטל תוך ימים/שבוע/חודש בתנועה דו-יומית שאכן הגיעה בכדי להבין שהדשדוש המקומי הוא חולשה מובהקת בטח אם משוים תשואת המעוף לבורסות בעולם.
למי שסבור שלא יכל להיות יותר גרוע גם כאן נכונה הפתעה – נזכיר כי הדולר רשם מהלך מסחרר בדמות עליה של למעלה מ 2% ולכן במידה והיה נותר במקום היינו צפויים לסביבות 1380. זו רמה שכבר תקשה על הציבור להתאושש ולא לפדות ומשם תיקון קטן בוול סטריט ועברנו למגמה שלילית מובהקת.
כל זה כמובן לא נוגע למשקיעי האגח הקונצרני שממשיכים לשעוט לאפיק דרך קרנות הנאמנות. 6 מיליארד ₪ גויסו ביולי ושוב בהובלת הסקטור הבעייתי ביותר הוא הנדל"ן. מתחילת השנה גויסו בקונצרני נדלן 21 מיליארד ₪ אל מול 11 מיליארד אשתקד. זו קפיצה אדירה לסקטור שהוא בהגדרה, גם בתקופות רגיעה, הממונף ביותר והמסוכן ביותר. בינתיים זה לא מרחק נגיעה מפיצוץ (שוב, משום שארה"ב יציב בשיא) ועדין זה סקטור הרבה יותר בועתי מכל מגזר מניות בישראל. נזכיר כי הממשלתי הולך וקופא ובזמן זה התשואות בקונצרני כבר מלחכות בחלק מהמקרים את הממשלתי ולכן זו עודנה תיקרה בלתי אפשרית לפריצה אבל כיוון שאינה מזמינה תיקון הזרימה של הכסף נמשכת בטח על רקע הקפאון/ירידה בנדל"ן.
בשוק הסחורות הנפט פגש לרגע ברמת 50$ אבל כמובן שמהר נסוג. אם לשפוט עפ"י תנועות העבר היעד הקרוב הוא 45$ אלא שזה לא יכול להתרחש מבלי התקדמות בזהב שפשוט נתקע סביב 1260. רמה מאוד קשה לניתוח בטווח הקצר מאחר והיא מרכז הדשדוש הדו-שנתי ועדין עמידה במקום במתכת די בה להמשיך וללחוץ הנפט מטה.
באירופה, וכפי שציינו בסקירה מהשבוע שעבר, הכל מתחיל ונגמר בחוזקו של היורו. רמת 1.18 הושגה והיא פשוט לא מאפשרת ולא תאפשר כל התעוררות בדאקס. הוא צפוי להמשיך להציג זליגה מטה מאחר וניו יורק נותרת במקום. עליה בוול סטריט תאפשר למדד לשמור על כוחו אבל בשורה תחתונה אין לו כל עדיפות אל מול ניו יורק והמשך מעבר הכסף בולט לכל – עליה של 10% נוספים בגיוסי הקרנות ביולי ביחס לאשתקד ובו זמנית פדיונות של 15% באירופה בעיקר על רקע הדשדוש.
כאילו בכדי להצדיק העניין הגיע דו"ח התעסוקה בארה"ב והציג נתונים פנומנאליים: תוספת של 209 אלף משרות לעומת צפי ל 175 אלף. שיעור אבטלה 4.3% המהווה שפל של 16 שנה. מכאן הדולר ביצע קפיצה וזאת דרך סלולה של הפד להעלאת ריבית נוספת. לא בטוח שבפד ימהרו לקפוץ על העגלה אך חייבים להודות כי ליאלן אזלו התירוצים. שוב שוק האג"ח מגלם העלאת ריבית וכמוהו שוק המטח ואילו המניות מתעלמות לחלוטין. להערכתנו הפד לא יעלו הריבית במועד הקרוב (אם כי נזדקק לניתוח נוסף קרוב יותר) אבל בודאי שיש בכך לבלום עוד קצת התקדמות המדד האמריקני ועד כמה שאנו קרובים ל 2500 עניין זה יתעכב גם השבוע.
מניות ומגזרים
- בכל המניות והמגזרים אין שינוי המלצה.
- שימו לב כי לאחר סגירת אסטרטגית חודשית לאוגוסט, תוך ימים בודדים נפתחה אסטרטגיה חדשה. הינכם מוזמנים לעקוב, להאיר ולהעיר.
שבוע טוב ומוצלח !
הגב עם ציטוט