צהרים טובים.
בדצמבר חתמנו אסטרטגיה במהירות גבוהה ובתשואה של כ 30% עת הערכנו נכון כיוון המדד ורכבנו על התנודתיות הגבוהה בשוק.
ינואר הוא חודש מורכב יותר אך כפי שתראו בנימוקי הפרמטרים, להערכתנו הסיפור הוא פחות הספוט אלא נקודת הכניסה ובדיוק כפי שלהיכנס לשוק יורד לאחר זינוק של 4.5% בניו יורק נוח יותר מאשר בשוק מדשדש כך הם פני הדברים בישראל לאחר ראלי של כ 50 נקודות.
הפרמטרים החשובים:
- מאקרו עולמי – אם טראמפ לא מדבר השווקים יוסיפו לתקן. הפרסה שבצע פאואל ביחס לריבית מיישרת קו עם הנשיא ומבטיחה לוול סטריט כי גל הירידות הראשון הסתיים. זה לא שינוי מגמה או כל דבר דומה אבל מספק שקט ביחסי הנשיא – פד.
- עקום האג"ח – בעקבות דברי הנגיד נסיגה של ממש בצפי ל 2019 לא רק במספר העלאות אלא אף בקצב. בסבירות לא מובטלת יתכן ונעבור אף המחצית הראשונה ללא שינוי.
- תשואות אג"ח ארה"ב – נפילה מ 3.2 לרמת 2.7 היא לא פחות ממפולת (ראלי במקרה הזה משום שמדובר במצב הופכי = אגח) מכאן שהאלטרנטיבה האפשרית הפתוגגה לחלוטין.
- מאקרו מקומי – נגיד חדש החלטה ישנה. לא סביר שנראה העלאת ריבית גם בעדכון הבא ונתוני הצמיחה המאכזבים עודם טובים באופן יחסי ולכן אין סיבה לנסיגה.
- דולר / שקל – מרגע שהנגיד שינה כיוון צניחה דרמטית בדולר/שקל. בטווח המיידי, ואנו כאמור באסטרטגיה חודשית, החולשה תימשך ככל הנראה עמוק מתחת ל 3.7.
- ציבור – עדין פדיונות אבל בקצב מואט. הפאניקה חלפה ולפחות כרגע הסוחרים שולטים.
- מפת הפוזיציות – הסיפור הגדול לעת כתיבת שורות אלה. שחקני המעוף ישבו בצד כי באמת שבשלב זה של החודש 1500 או 1400 חסר משמעות ויכול ויהיה מתוקן תוך יומיים לסביבות מרכז הפוזיציה. 1510 זה כבר סיפור אחר ולכן אנו צפויים לראות לחץ מכירות בימים הקרובים במידה והמדד יוסיף לטפס.
- סטית תקן – מי שמיהר לכתוב בתחילת החודש הרויח . כעת עדין מעל הממוצע אבל מרחק שנות אור משלהי 2018
- שחיקה – בהחלט קיימת ולו משום שאנו מכניסים תחת קטגוריה זו פוטנציאל ירידה של 1% נוסף בוגא וזה כבר פעל משמעות גבוהה מטווח תנועה של 0.5%.
האסטרטגיה:
קנית PUT 1500 – עלות נוכחית 2150 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1490 (שבועי !) – תקבול עבור כל יחידה 470 ₪.
קנית PUT 1450 (שבועי !) – עלות 60 ₪.
האסטרטגיה לפי מדד 1508.5. נא לערוך התאמות כנדרש.
חשוב להבהיר ! אם השוק היה רושם תנועה של מינוס 2% כעליה של 2% היינו מבצעים מהלך הופכי מאחר ובטווח המיידי אנו בדשדוש אלא שהטיימינג הוא החשוב במקרה דנן ולכן אנו בוחרים בצד ההופכי.
בהצלחה !
