בוקר טוב.
ביוני חתמנו אסטרטגיה קלילה יחסית, כזו שתאמה את הנחת שחקני המעוף (ופעילותם) כי המדד לא ישאף מעלה ללא קשר לנעשה בניו יורק אלא דוקא ידעך לכיוון 1400.
ביולי, אנו סביב הרמה המדוברת אלא ששני כוחות מוסיפים למשוך לכיוונים מנוגדים – מחד, גל שני בפתח וממשלה לא מתפקדת עם משק שוקע; מנגד, וול סטריט שעדין לא מראה סימני תיקון משמעותי.
הפרמטרים החשובים:
- מאקרו עולמי – פד, פד ושוב פעם פד. כשזו התמונה די ברור שאין משמעות לנתוני אבטלה בשמיים, עסקים מתמוטטים וחברות כפסע מפשיטת רגל. זהו מצב אבסורדי אבל עובדתית זו התמיכה החזקה ביותר לשוק.
- מאקרו מקומי – בנק ישראל לא קיים. הגרעון בשמיים שר אוצר לא מתפקד. אין מאקרו מקומי וגם הורדת ריבית נוספת אינה מעניינת.
- קורונה – לא משנה ההגדרה גל שני אם לאו אלא ההשפעה על המשק. עובדתית, אנו נסוגים כשהכלכלה ממילא לא התרוממה עם גל ההקלות. הבעיה הגדולה ביותר היא אחוז האבטלה המוסיף לטפס וזה לא עניין הצפוי להשתנות במהרה.
- מחזורי מסחר – ימי עליות נמוכים ב 28% בממוצע מימי ירידות. זהו פער עצום המחדד כי השוק כאן על קוצים ומחפש סיבה למימוש.
- דולר / שקל – צפוי להתאושש ולספק תמיכה קלה לשוק, ובלבד שבנק ישראל לא יהרוס שוב מגמה חיובית.
- ציבור – כמו שיכור: בורח בפאניקה, מסתער בטירוף וחוזר חלילה. אין לציבור שום כיוון ברור אבל החשש יכריע אותו ולכן במהלך החודש אנו מצפים בסופו של דבר לפדיונות משמעותיים ולא לגיוסים מה שיכביד על המדד.
- מפת פוזיציות – מוקדם בחודש ועדין אנו מניחים כי רמת 1300 בהחלט על הפרק.
- סטיה – עלתה אמש לרמה אטרקטיבית עבורנו. לא בטוח שזה סוף הסיפור אבל כבר כעת הפרמיה ראויה.
- שחיקה – לאור הסטיה יש פרמיה גם בקצוות אבל כמובן שאנו כאן מכילים תטא+וגא. עובדתית לא יהיה דשדוש בלי ירידה בסטיה ולכן זה לכאורה פרמטר אחד כעת.
האסטרטגיה:
כתיבת CALL 1380 (שבועי !) – תקבול נוכחי 1230 ₪.
קנית CALL 1420 – עלות נוכחית 1630 ₪.
כתיבת 2 יחידות PUT 1360 (שבועי !) – תקבול כל יחידה 580 ₪.
קנית 2 יחידות PUT 1340 – עלות כל יחידה 2390 ₪.
האסטרטגיה לפי מדד 1382.1 . נא לערוך התאמות כנדרש.
אסטרטגיה המניחה שאנו נישאר ברמות הללו פחות או יותר אבל נותנת הזדמנות סגירה מהירה (בתרחיש ירידה) והזדמנות סגירה איטית אך בטוחה יחסית (בתרחיש עליה).
בהצלחה !
