בשבוע החולף, כפי שהערכנו בסקירה האחרונה, ת"א התקשתה להתקדם ונדמה כי הדחיפה מכיוון ניו יורק לא היתה מספקת. וול סטריט הרגילה את המשקיעים המקומיים לרצף ארביטראז חיובי וגבוה ובשבוע החולף זה נעדר. מכאן בלטה שוב החולשה של המעוף שאינו מצליח להתקדם ללא תמיכה מובהקת, ומעלה שוב את הסבירות לתיקון עצמאי.
מנגד, כל אימת שהמדד מגיע לאיזור 1570 מגיעים סוחרים שדוחפים מעלה, וכיוון שהתפאורה האמריקנית עודנה ירוקה הדבר קל למדי. שחקני המעוף שרק כעת מסיימים מלאכת כתיבות הפוזיציה אינם מפריעים, ובסטיה 17% כל ירידה תמצא תחתית מאוד מהירה.
התקשורת הכלכלית התעוררה בשבועיים האחרונים עם טירוף גיימסטופ ונזכרה שיש בבורסה רווחים דרמטיים לצד בועה מוחלטת. זה לא מעניין וידענו זאת מכבר אלא שחזות "גיימסטופ" הינה הבל הבלים. לא משנה אם אתה בן 20 או בן 80, בסופו של יום תאוות הבצע קיימת בזה ובזה ומה שכרגע מוגדר כמלחמת מעמדות (ושאר קשקושים) הינו שידור חוזר טרם כל מפולת בהסטוריה. ההבדל היחיד, והמרכזי, הוא שמדובר באינסוף ידיים חלשות וצעירות שמעולם לא חוו הפסד ולכן הפעם מפולת צפויה להיות בקנה מידה אפי (ראו סקירה שנתית). לשם המחשה, 95% מהחשבונות ברובין הוד הרויחו בינואר ובמלים אחרות לא משנה מה בחרת, רשמת רווחים מרשימים. זה לא שכל המניות בניו יורק עלו, ולראיה הדשדוש, אבל בהחלט כל מניות הבאזז מטסלה ועד גיימסטופ רשמו עליות מסחררות .
ביחס לטסלה, ציינו בסקירה השנתית שמדובר באחת המניות המנופחות בהסטוריה. אין שינוי בהערכה זו אבל נציין כי ההתבטאויות של מאסק, שאיבד לחלוטין אחיזה במציאות, עלולות בשלב זה או אחר להעיר את ה SEC לפעולה שדי בה להוציא את טסלה לתיקון שמי יודע היכן יסתיים.
כל העניין כאמור מעבר לים, והשוק המקומי מתנהל בעצלתיים במידת מה ואמורים הדברים לחיוב. אם בסגר שלישי, תחלואה שאינה יורדת, רגע לבחירות וכלכלה מדממת המדדים שומרים על כוחם יש בכך בשורה של ממש. היכן כן בא לידי ביטוי אוירת הבועה מניו יורק בשוק המקומי? בשוק הראשוני הוא ההנפקות.
ישראל ארה"ב תשואה ממוצעת ביום ה I 5.4% 25.1% תשואה ממוצעת לאחר 7 ימים 2.6% - 20.9% תשואה ממוצעת לאחר 30 ימים 14.1% - 27.9%
במבט קצר ניתן לסכם: בארה"ב – חברות רציניות ויציבות (לדעת המשקיעים) המצדיקות השקעה ולמעשה את עצם ההנפקה; ישראל – חברות קיקיוניות, רובן מחומים איזוטרים המסבות נזק למשקיעים.
הבורסה שדוחפת כל העת חברות להנפיק, להגדיר מחזורים ועניין תרויח מהסיפור בטווח הקצר אבל בטווח הארוך ת"א תמשיך לקבע עצמה כבורסה נידחת, לא אטרקטיבית וכמובן בתשואת חסר לאורך זמן. נכון לרגע זה צפויות 11 הנפקות נוספות בחודשיים הקרובים, אף לא אחת מהן שווה מחצית מהשווי הניתן לה אך במצב הדברים הנוכחי מבחינת אותן חברות זהו כסף חינם ללא כל סיכון, ובטיימינג שלא יחזור.
בשוק המט"ח הדולר חצה רף 3.3 אך מהיר לתקן. זוהי עדין פריצה ולכן אנו מצפים להמשך מהלך חיובי. בתמימותנו הערכנו כי בנק ישראל ינצל מומנטום, יספק עוד הצהרות וידחף הדולר מעלה מה שהיה מכניס את הסוחרים לסקוויז אימתני. נאיביות. במקום זאת, הבנק רכש 6.8 מיליארד דולר בינואר בלבד, רבע מהסכום הכולל עליו הצהיר, ותרם 0 עליה במדד ! מרגע ההודעה על רכישה ראינו זינוק מהיר ל 3.29. כ 7 מיליארד דולר מאוחר יותר אנו בדיוק באותה הרמה. לא בסוף מסחר, ליצור סקוויז, או להעמיד בלוקים קבועים שיהרגו את האלגו. פשוט לרכוש כל יום כמעט 350 מליון דולר בלי שום הבחנה. הבנק מוסיף להקפיד לטעות בכל מהלך וכך רמת 3.4 לה אנו ממתינים תתעכב יותר מהנדרש.
בסחורות ראינו מהלך ער של הנפט ללא כל הצדקה פונדמנטלית, ביקוש, טכנית או בכלל. זה מתאים לסנטימנט הכללי עם תנודתיות גבוהה מקבילה בביטקוין ב 31-39K. גם כאן ההערכה היא לרגיעה מהירה ותיקון מטה ונזכיר כי רמת הביקושים יורדת זה השבוע השלישי ברציפות, למעה מאז בחירת ביידן בשל הערכה להגבלות עתידיות קרובות.
בארה"ב התיקון השבוע השיב המדדים לרמות השיא, ולפיכך כהערכתנו בימים הקרובים לדשדוש / תיקון קל נוסף. 21% בסטית התקן, גם אם ירידה לא מבוטלת ברמה השבועית, זו עדין אינה רמה המאפשרת פריצה והתבססות של ממש.
לשמחת המשקיעים נתוני התעסוקה היו מעולים עם 50 אלף משרות נוספות, ושיעור מובטלים של 6.3%. אלו נתונים מדהימים, שמבהירים שוב עד כמה הטיפול הכלכלי בארה"ב שונה מביתר העולם עת האבטלה צונחת בחודשיים מ 12% לכדי מחצית. מהלך כה חיובי צפוי היה להלחיץ במעט השוווקים על משיכת תמיכה של הפד אבל כיוון שברור לכולם כי בפד לא יעזו כרגע לעשות שום צעד מזעזע סירה (ממשל חדש ושרת אוצר חדשה) ולכן ניתן לפרש הנתונים כהלכתם.
אי לכך, לראשונה מזה שנים נתוני המאקרו צפויים לתת השבוע את הטון ובדגש על מדד המחירים לצרכן, ומאזן התקציב הפדראלי ברביעי וכן תביעות חוזרות לדמי אבטלה ביום המחרת. בהנחה ותהא הפתעה לטובה (בפדראלי לא סביר בעליל) אזי נראה נסיון פריצה נוסף של המדדים. מבחינת הסוחרים כרגע, והיות וריבית 0 לעוד חודשים ארוכים היא עובדה מוגמרת, חשוב לבחון איך הקורונה משפיעה על הכלכלה. עד כמה שלא נעים לציין זאת, מספרי המתים אינם פקטור בוול סטריט לחלוטין וכל עוד המשק נותר פתוח והכלכלה מתקדמת המדדים לא יאבדו גובה.
מניות ומגזרים
באטמ – המלצת קניה ! אם תבחנו הרבעון האחרון תיוכחו כי כל מה שהחברה עושה בעת הזו הוא להתמקד בעסקי הליבה ולהימנע מפיזור. זה לא הגיע מהארה פתאומית אלא ברמיזות כבדות מצד מוסדיים שנמנעו מלהגדיל חשיפה במה שנתפס מבחינתם פיזור. היות והפעולות משכנעות המוסדיים אנו עתידים לראות רכישות איטיות אבל עקביות של סכומי כסף עיקש.
- ביתר המניות ומהגזרים אין שינוי המלצה.
- אסטרטגית פברואר נחתמה בתשואה של 25% לאחר יממה. היות ואנו רחוקים מפקיעה אסטרטגיה נוספת תיפתח בימים הקרובים. הינכם מוזמנים לעקוב.
שבוע טוב ומוצלח !
הגב עם ציטוט
