בוקר טוב.
במרץ כבר חתמנו 2 אסטרטגיות בתשואה של 30% האחת וללא שנזקקנו לתיקונים. הרווח בעיקרו הוא פקטור של טיימינג. באפריל אנו רואים חזרה לשיגרה והגם שסיפור הרפורמה המשפטית הרבה יותר עמנו מכפי שנדמה, אין ספק שישנה רגיעה שתבוא לידי ביטוי גם בתנודתיות של המדד.
הפרמטרים החשובים:
- תשואת אג"ח ארה"ב - ירדנו כבר ל 3.3% אך להערכתנו היינו צפוים לטפס לכיוון 3.7% והדברים אמורים להשפיע כמובן על ת"א בה האגחים רשמו את אחת התנועות החדות בעשור האחרון ולייצר סוג של אלטרנטיבה למניות.
- ריבית - כיוון שאנו פועלים בשוק הישראלי, רגיעה יחסית בארה"ב פחות רלונטית ואנו מניחים כי במועד הקרוב הריבית תעלה ברבע אחוז לכל הפחות ללא קשר למעשה הפד, בין היתר בשל הסעיף הבא.
- אינפלציה - לא רק שלא נרגעת בת"א אלא אף מפתיעה לרעה וגם אם נניח ירידות בסעיף הנדל"ן יש לזכור כי הסטורית תקופת החגים מזמינה עליות מחירים ובהתאם עליה באינפלציה. גם השנה זה לא צפוי להיות אחרת והדבר יצר שוק המניות.
- רפורמה משפטית - אין כאן פתרון אלא בסה"כ דחייה, והגם שאנו פועלים ברמה החודשית ולכאורה יש לנו שקט למספר חודשים העננה עודה עמנו ותעכיר במקצת האוירה. שאלה נוספת בהקשר היא מה יתרחש עם ההפגנות כשכמובן יציבות הקואליציה מוטלת בספק.
- סטית תקן - 18% שלחלוטין לא משקפים את המצב בפועל ודי אם נזכיר כי חוינו יומיים מהלך של 2% לכיוון מנוגד והסטיה בשלה. יש לקחת הערך המוחלט בערבון מוגבל ולהשתדל שלא לעבוד עמוק בכסף.
- ציבור וסוחרים - ליבנו עם כל אותם הסוחרים והציבור הרחב שהובטח לו שרפורמה המשפטית היא - היא הסיפור. זה לא הסיפור ובטח שזה לא יזניק המדד ולמעשה כבר מגולם מלוא הפתרון גם שאין זה המצב.
- דשדוש - המעוף הולך ומתכנס לטווח 1700-1800 ואין לנו כל סיבה להעריך ש 1750 אינו מעבר לפינה. באותה נשימה ובהתבסס על התמיכות האחרונות הגם שאנו סבורים ש-1700 הוא תמחור יקר למעוף לפחות בשלב זה אין לנו שום סיבה להאמין כי פנינו למהלך עמוק מטה מעבר לסטרייק זה.
- שחקני מעוף - בהתאם לאמור בסעיף הקודם אנו כן רואים חזרה ל 1700 אך לא עמוק מתחת לכך. ציינו זאת גם בפתיחת מרץ ואכן הגענו לרמה זו, אך התמיכה הקפיצה המדד וזהו התרחיש הסביר ביותר גם החודש עם דעיכה, תמיכה וניטור.
- שחיקה - על פניו אין מה לדבר על שחיקה בשלב זה של החודש, אך יש לזכור כי מדובר על חודש רווי חגים כשהשנה גם יצאו הגים צמודים לסופ"ש ולכן ישנן שחיקות ארוכות ברמה החודשית וקושי של ממש לסחור ברמה השבועית.
האסטרטגיה:
קנית CALL 1850 (מרץ !) - עלות נוכחית 16 ₪.
כתיבת CALL 1810 (אפריל !) - תקבול נוכחי 3130 ₪.
קנית PUT 1760 (מרץ !) - עלות נוכחית 610 ₪.
כתיבת 2 יחידות PUT 1750 (מרץ !) - תקבול כל יחידה 420 ₪.
קנית PUT 1700 (אפריל !) - עלות כל יחידה 1460 ₪.
האסטרטגיה לפי מדד 1781.1, נא לערוך התאמות כנדרש.
האסטרטגיה למעשה מניחה יציבות אך דעיכה ברמה היומית ובו-זמנית שומרת על הפרמטרים של טווח 1700-1800~.
בהצלחה.
