צהרים טובים.
באוקטובר בצענו שתי אסטרטגיות שנחתמו בתשואה של 25% האחת. ההבדלים ביניהן תהומיים ביחס להסתכלות שלנו על השוק אבל כמובן שגם בתקופה זו ישנם פרמטרים ברורים שעוזרים לנו להבין המצב.
נובמבר, מי ייתן ונקבל בו רק בשורות טובות, עתיד להיפתח באופציות בסערה רבתי עם שאלה מרכזית אחת - האם אנו לקראת מיצוי המהלך היורד תחת הנחה של אי פתיחת חזית נוספת בצפון או בכלל. להערכתנו התשובה ברורה למדי.
הפרמטרים החשובים:
- אורך המלחמה - בזהירות רבה ניתן להניח שמדובר על לכל הפחות שבועיים שלושה מהעת הנוכחית. אמת כי פעמים קודמות הבורסה התאוששה תוך כדי לחימה אבל כשבכל רגע נתון קטיושות בצפון מפילות השוק ב 5% עד שלא נראה סיום המהלך הבורסה תוסיף לאבד גובה.
- סטית התקן - הדבר בא לידי ביטוי לא רק בגובה סטית התקן שזינק כי אם גם באי ירידה בזו עת המדד עולה. בבחינת עליה לצורך ירידה ולכן עד שלא נראה שוק עולה מחצית אחוז וסטיה יורדת 1% אין מה לדבר על תום המהלך היורד.
- ציבור - כמה הזהרנו והתרענו שהציבור נכנס בגובה לתוך בועה מנופחת. כעת אנו רואים אוברשוטינג בחלק גדול מהמניות אבל לא ניתן לומר שזו טעות כי מוכרים לא רק מה שיקר אלא גם מה שאולי יהיה אפשרי לקנות בעתיד במחיר נוח יותר. קצב יומי של 300 מליון שח פדיונות הוא משקולת יומית קבועה של 6-8 נקודות
- אינפלציה - לא מענינת החודש אבל רגע לאחר המלחמה ברור שזו קפצה ונבלמה מגמת הירידה.
- תשואת אגח ארה"ב - הפרמטר הבעייתי מכולם מאחר והבורסה מתקנת בזמן לחימה כשוול סטריט ממשיכה לספק תמיכה. 5% תשואה אגח = עוד החודש מתחת ל 4000 ב s&p או במלים אחרות אין באמת תמיכה.
- פרמיה - אדירה וחסרת תקדים מאז תקופת הקורונה. אין שום צורך לעבוד עמוק בכסף כשאפשר ברמה החודשית להגיע לתשואה של 30-40% בשוקת מוטה.
- שחקני מעוף - רואים את כל זה וממשיכים בהטיה משמעותית מטה. חשוב לחדד כי במצבים מעין אלו, כל שכן במחזורי המסחר הגבוהים, אין לשחקני המעוף כל השפעה ולכן אין לצפות לתמיכה או בלימה ואנו למעשה כרגע בעיקר סוחרים דלתא שלילית ובאסטרטגיות מוטות מטה של 40-50 נקודות.
האסטרטגיה:
כתיבת CALL 1670 - תקבול נוכחי 1730 שח
קנית CALL 1700 (שבועי !) - עלות נוכחית 44 שח
כתיבת PUT 1560 (שבועי !) - תקבול נוכחי 680 שח
קנית PUT 1530 (שבועי !) - עלות נוכחית 320 שח
האסטרטגיה לפי מדד 1605.81, נא לערוך התאמות כנדרש.
שוקת קלנדרית הלוקחת בחשבון שגם בליה של 2% הפרמיה לא תזנק בגלל ירידה בסטית התקן.
בהצלחה.
