בוקר טוב.
באפריל בצענו 3 אסטרטגיות בתשואה של 30% האחת. אולי הדבר הבולט ביותר מאותן אסטרטגיות, שראוי לציין כי נמשך עימנו גם כעת, הינו הזדמנות הפז כל אימת שמגיעים ל 1950 בדמות דלתא שלילית; הזדמנות הופכית בדלתא חיובית ככל שאנו מתקרבים ל 1900-1910. גבולות אלו משקפים נאמנה המצב הנוכחי של השוק שמחד אמור להיסחר עמוק מתחת לרמה זו ומאידך לאור התמיכה מניו יורק (הבוקר תמיכת דואליות 1.5%) פשוט אינו יכול להתממש.
הפרמטרים החשובים:
- מלחמה – כן רפיח / לא רפיח? הסיפור הוא יותר לבנון כרגע ואנו לא רואים כיצד ניתן להימנע מלחימה שם או לכל הפחות להפוך היוצרות ולהרגיע השטח.
- ממשלה - להערכתנו הסיפור מאוד פשוט: אם יהיה רפיח עלולה הממשלה ליפול / אם לא יהיה רפיח המחנה הממלכתי תצא = בשני המקרים חוסר יציבות.
- סטית תקן – הבוקר אנו באופטימיות אבל 16.5% אינה סטיה המרמזת כי מכאן פנינו לעליות אלא בעיקר לדשדוש / זליגה מטה.
- ציבור – שוב יתלהב עם העליה הנוכחית ושוב יברח. בשני המקרים טועה וסביבות 1920-30 בטווח הקצר הוא התמחור הנכון.
- ריבית – ללא שינוי ולא בטוח שעם מחירי הנפט תהא הורדה אפילו בהחלטה הקרובה.
- אינפלציה - נהיה הרבה יותר חכמים אחרי החלטת הריבית של הפד מחר ועדין ברור שהקצב הואץ ולכן יש מקום לזהירות.
- תשואת אגח ארה"ב - 4.6% לא תאפשר לוול סטריט להתקדם. ראינו ריבאונד בשל ירידה מ 4.7 אבל הסיפור נגמר.
- דולר / שקל – ב 3.7 הערכנו 3.75 כעת אנו מעריכים 3.8. תמיכה קלה למעוף ולא מעבר.
- שחקני מעוף – אנחנו רואים מאי מתחת ל 1900. אין מה לדבר על התערבות בשלב זה של החודש ודוקא נוח שנתחיל גבוה בהרבה.
- הפסקת אש – לא ניתן לתמחר זאת אבל להערכתנו זה שווה ערך במיידי כעת ל 1.5-2%. יש לקחת זאת בחשבון ובאסטרטגיה דלתא שלילית להעדיף קצרות טווח.
האסטרטגיה:
קנית PUT 1930 - עלות נוכחית 2510 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1930 (שבועי 2.5) - תקבול כל יחידה 400 ש"ח.
קנית PUT 1900 (שבועי 2.5) - עלות נוכחית 90 ש"ח.
שימו לב, האסטרטגיה לפי מדד 1953.9. נא לערוך התאמות כנדרש.
פרפר המניח ירידה של 1% לערך במדד ונמנע מתרחיש נפילה ביומיים הקרובים. זו הערכה בהחלט סבירה לשני הצדדים ובכל מקרה מותירה בידינו אפשרות תיקון דרך צד הCALL מאחר ולא ניצלנו בטחונות בצד זה.
בהצלחה.
