בוקר טוב.
בספטמבר חתמנו 2 אטסטרגיות בתשואה ממוצעת של 20% האחת, וללא דרמות מיוחדות או תיקונים. בסה"כ היה נדמה לנו מאוד ברור שוול סטריט תתקדם, המדינה עדין תהא במלחמה וזה יאזן את משנהו.
באוקטובר אנו הבוקר מתעוררים לתגובה ישראלית מובטחת אך להתעלמות מוחלטת של השוק. הזרים לא מתעלמים (דולר יפתח סביבות 3.81), האגחים לא, והמוסדיים לא.
הציבור משום מה יודע טוב מכולם וזו מבחינתנו בעיקר הזדמנות דלתא שלילית מובהקת.

הפרמטרים החשובים:

  • סבירות להדרדרות בטחונית – ודאית ולא משום הערכתנו אלא כי הממשלה התחייבה לכך והצבא נערך לכך.
  • סבירות הפסקת אש – לא רלונטית להערכתנו כלל לחודש הקרוב.
  • ציבור – מתבלבל כרגיל בין עליות בוול סטריט ובין עליות בת"א תוך התעלמות מופגנת כי הדרדרנו בתרחיש האופטימי לחודש ויותר של מלחמה עצימה בעלויות קיצוניות.
  • סטית תקן – הסטיה כרגע אינה מגלמת תגובה ישראלית כלל (!) ובטח לא תגובה לתגובה וכן הלאה. מתישהו השוק יפנים העניין ואנו מצפים לעליה של 3-5% בסטיה ויותר.
  • ריבית – ללא שינוי וכעת ניתן כבר לדבר על חודשיים צפי קדימה ללא שינוי. נכון גם להחלטה הקרובה על אף שסבורים אחרת.
  • ריבית בארה"ב – תמשיך לרדת ותתמוך בסנטימנט החיובי מעבר לים אך לא משנה מהו הארביטראז החיובי הוא לבטח לא "קונטרה" לתגובה ישראלית.
  • אינפלציה – הנתון הגבוה מהצפוי תרם את חלקו לעליה בסטית התקן.
  • תשואת אגח ארה"ב – יציבה שתומכת אף היא ברמות הגבוהות בניו יורק.
  • דולר / שקל – אם נתבסס מעל 3.8 מחר יעד 3.9 יהיה בהישג יד בטווח המיידי. תמרור אזהרה בוהק עם הפרשי ריביות המזמינים דוק יסוף של השקל, ומחדד עד כמה הזרים פסיעמיים.
  • שחקני מעוף – מניחים במהלך החודש דעיכה ל 2020 אך החשש הוא בגיזרת הסטיה שיכולה בקלות לטפס לגבהים שלא ראינו מתחילת השנה ולקזז מהרווח בפרמיה כתוצאה מירידה במדד לטווח האופטימאלי.
  • השפעת הפסקת אש- זהו תרחיש כה בלתי סביר שאם עד כה תמחר אותו השוק בתנועה אלימה מעלה של 3% כעת גם תנועה של 5% אינה סוף דבר.



האסטרטגיה:
קנית PUT 2090 - עלות 1720 ₪.
כתיבת 2 יחידות PUT 2050 – תקבול כל יחידה 1080 ₪.
קנית PUT 2010 (8.10) – עלות נוכחית 80 ₪.

שימו לב, האסטרטגיה לפי מדד 2090.37. נא לערוך התאמות כנדרש.

בסופו של דבר אנו סבורים כי כל פרמטר מתקזז מול תקיפה ישראלית באיראן. השוק אופטימי מדי ויש לנו כאן להערכתנו הזדמנות פז לתפוס מדד גבוה אך בסבירות מאוד גבוהה עם פניו מטה.

בהצלחה.