אופציות
אסטרטגיית השבוע החולף הניבה למעלה מ 10% רווח הודות להצלחת הנחת היסוד שוק עולה קלות-שחיקה, אך לא פחות מכך בשל השחיקה כתוצאה מהירידה בסטיית התקן. להזכירכם, האסטרטגיה נבנתה לתת מענה במקרה שוק עולה, מדשדש או יורד קלות, כשהחשש היה מפני ירידות תלולות – חשש שכפי שציינתי לא התאמת.
השבוע, אנו בשבוע פקיעה, וכמנהגי בקודש אמליץ בחום למי שאינו בקיא בתחום הנגזרים שלא לסחור בשבוע זה.
אנו קרובים לסכם חודש מתיש למדי בו אמנם הרווח נאה אך קשה למדי בשל סטיה המסרבת לטפס. אין ספק שמלכת הנגזרים של החודש היא הסטיה הנמוכה, ושבוע פקיעה המתחיל בסטיה 14% אינו זכור במחוזותינו זה שנים רבות.
גם חוסר הנזילות בשוק לא מראה סימני התאוששות, אך המעניין השבוע יהיה ההתנגשות בין השחקנים לשאר הפרמטרים. השחקנים חפצים בפקיעה נמוכה מ 1170, ואילו כל הסימנים מאותתים כי התמונה תהא שונה - דילמה לא פשוטה אם כן.
ההנחות בבסיס אסטרטגיה זו:
# כתיבות השחקנים, כפי שציינתי, מכוונות לפקיעה נמוכה מ 1170, וכמה שנמוכה יותר הרי זה משובח.
# להבדיל מכתיבות השחקנים, יחס C/P מאותת עליות.
# גם הפער בין הגלום ליציג אותת מרבית השבוע על עליות ועל אופטימיות בשוק.
# סטיית התקן היא סביב 14% על הסטרייק – אין מנוס מעבודה קרובה ככל שניתן למדד. עד כמה הסטיה נמוכה תעיד אסטרטגיית האוכף על הסטרייק, השווה את הסכום הלא יאומן של 1500 ₪ בלבד ! מתמטית, יום לפקיעה אוכף שווה 1000 ₪ בלבד, והדבר מגלם עד כמה השוק אינו צופה תזוזה כלשהיא.
# אנו בשבוע פקיעה, ולכן חובה עלינו לעבוד על אסטרטגיה הגורסת שחיקה.
האסטרטגיה המוצעת היא לאחר הפתיחה עפ"י מדד 1174. יש לערוך התאמות כנדרש.
האם נלך עם השחקנים הדומיננטיים בשבוע פקיעה או עם הנתונים האבסולוטיים ?!
אע"פ שאני סבור שאנו חזקים מהשוק בשבוע פקיעה, נקודת ההנחה שלי תהא כי שניים אוחזים במקל משני קצותיו – אף אחד לא מרויח, קרי, דשדוש. כבעבר, אשתדל לבצע אסטרטגיה פשוטה ככל הניתן, משום היות שבוע פקיעה, שבוע מועד לפורענות.
נבנה שוקת מדורגת סימטרית (לא בשל המרחק אלא בשל הכמויות):
נכתוב 3 יחידות PUT1150
נכתוב CALL1190
נכתוב CALL1200
כמובן שלא ניקח כל סיכון, ונבצע הגנה מלאה וצפופה:
נרכוש 2 יחידות CALL1210
נרכוש 3 יחידות PUT1140
שימו לב, שכפי שציינתי בהתאמה האסטרטגיה שוות ערך לשוקת 1150-1195, תוך שאני נותן סבירות קלה בלבד להצלחת השחקנים על פני הצלחת הקונים. יחד עם זאת, הכתיבה היא משולשת ולא כפולה משום שהמרחק רב יותר, והבטחונות לא היו מנוצלים במלואם אלמלא כך.
האסטרטגיה מכוונת שחיקה עם אפשרות לתנועה קלה לאחד משני הכיוונים. כמובן שהבניה מביאה בחשבון את הזינוק הבוקר במדד, כשהשאלה היא מה יקרה מנקודה זו ואילך, ולא האם השבוע יסתכם בצורה חיובית.
כבכל שבוע, יעד הרווח הוא 10% ויש לממש מייד עם ההגעה אליו. יחד עם זאת, המדקדקים ישימו לב כי הרווח לא יושג ללא תיקון, ולכן בהחלט יתכן ונעדיף לסגור עוד קודם לכן את האסטרטגיה, ונבצע תיקון רק במידה ונהא בטוחים בסבירות גבוהה במיוחד.
בהצלחה !
הגב עם ציטוט
פורסם במקור על ידי אריאל2
