אופציות
אסטרטגיית השבוע החולף היתה מוצלחת, והניבה כ 15% רווח. להזכירכם, הנחת המוצא היתה כי השוק ירשום עליה מתונה לצד שחיקה. השוק אמנם זיגזג בתחילת השבוע אך בסופו של דבר רשם את העליה המיוחלת, שאכן לצד התטא הניבה את הרווח המצופה.
בנקודה זו יש לתת את הדעת גם על החשיבות שבחיתוך עם ההגעה ליעד. השוק שהה ברמה האופטימאלית כחצי שעה בלבד, וחיש קל עבר מעליה של כחצי אחוז לירידה של מעל 1%. לאלו שחתכו בהם לתכנית העבודה, נכון רווח נאה, ולאלו שהמתינו אכזבה.
השבוע, הדברים כבר שונים וסטיית התקן שרשמה עליה נאה בהחלט מכניסה צבע במחירי האופציות. האוירה האופורית מפנה מקומה לחשש כי אנו בפני גל יורד, וגם השחקנים בשלב זה בהמתנה מתוחה – הסיבה להמתנה היא הקושי להעריך כיצד ישראל תחזור למסחר לאחר יום העצמאות. עד רביעי לא יהא כאן גלגול פוזיציות או הרחקה, ולכן אין לצפות לשינוי מהותי במפת הפוזיציות. מנגד, פוטנציאל הנזק בשני ימי ירידות רצופים (תאורטית) גדול מידי, ולכן התיקון, אם יהא, צפוי להיות אלים.
ההנחות בבסיס אסטרטגיה זו:
# אנו אחד עשר יום מהפקיעה, וחובה עלינו להכניס מרכיב של תטא באסטרטגיה.
# סטית התקן עלתה (16) וצריך לבחנה משני היבטים: הראשון, זינוק של כ 25% בסטיה, ומנגד עדיין סטיה המניחה דשדוש ולא שוק תנודתי.
# כהמשך לסעיף הקודם, ה SKEW, מתעקם מהותית והדבר מסמן צפי לזינוק לאחד הצדדים – משמע, יש לקחת מקדם בטחון (עדיין לא ניתן לבסס שוק תנודתי בשל הסעיף הקודם).
# כתיבות השחקנים צפויות להשתנות ברביעי, במידה והשוק יוסיף לרדת אך בשלב זה הגבול העליון עומד על 1240 ואילו התחתון סביב רמת 1190 הנקודות (בשל התקבול). בניגוד לרגיל, לא ניתן להסתמך על כתיבות אלה "כלשונם" בשל צפי לשינוי ברביעי.
# יחס C/P מאותת ירידות קלות.
# עלינו לזכור כי בפנינו יומיים ללא יכולת תגובה, ולכן לצד ניצול שחיקה, שוב הצורך במקדם הגנה גבוה.
האסטרטגיה המוצעת היא לאחר הפתיחה עפ"י מדד 1202. יש לערוך התאמות כנדרש.
נבצע אסטרטגיה מורכבת יחסית, המניחה מספר מצבים מגוון:
נכתוב CALL1200
נכתוב PUT1210
נרכוש CALL1230
נרכוש CALL1240
נרכוש 2 יחידות PUT1180
נכתוב PUT1170
באסטרטגיה זו אני נותן דגש לתקבול, כשהראשית מניחה דשדוש אך בפועל השוני בין ההגנות מניח את הכיוון הנדרש = הנחת המשנה. בנוסף, ניתן דגש רב ליכולת תיקון אפשרית במידת הצורך בשל חוסר היכולת להגיב על יומיים מסחר מעבר לים.
כבכל שבוע, יעד הרווח הוא 10%, ויש לממש מייד עם ההגעה אליו.
בהצלחה !
הגב עם ציטוט
